随着魁北克可再生能源企业 Boralex 即将被私募资本收购并退出公开市场，加拿大清洁能源行业可能迎来新一轮并购浪潮。
两周前，Brookfield Renewable Partners 与魁北克大型养老基金 La Caisse 达成协议，拟以每股37.25加元现金收购 Boralex，对公司股权估值约38亿加元，连同债务计算总估值约90亿加元。该报价较过去30天平均股价溢价约36.4%，交易仍需股东批准。
Boralex 是加拿大规模较大的独立电力生产商，在风能、太阳能、水电及储能领域拥有约3.8吉瓦装机容量。公司超过90%的发电能力已签署长期购电合同，平均剩余合同期约10年，并拥有一系列从近期建设到长期规划的项目储备。分析认为，这类稳定现金流和长期资产正是私募资本青睐的关键。
Brookfield 与 La Caisse 表示，私有化后将帮助 Boralex 加速其2030年发展计划，通过更大规模的融资、采购与运营能力推动扩张。Boralex 方面则称，此举将使公司更好应对电气化、数字化、工业发展及能源安全带来的电力需求增长。
与此同时，加拿大联邦政府也在推动电力系统扩张。总理 Mark Carney 今年2月表示，联邦政府将推出新的电力战略，计划扩大电网容量、升级基础设施，并提升电力系统的可靠性与可负担性。各省也在推动新的输电线路建设和跨区域电网连接，例如安大略省已明确将输电能力扩建与住房建设和经济增长相联系。
在这种政策背景下，拥有成熟资产和开发储备的可再生能源平台显得更具战略价值。Raymond James 分析师 Frederic Bastien 指出，Boralex 交易凸显了“拥有长期合同和开发项目储备的可再生能源平台的内在价值”，同时也反映出公开市场与私募市场之间的估值差距。
事实上，类似交易已经出现。去年，La Caisse 也曾将加拿大可再生能源公司 Innergex 私有化，交易总估值约100亿加元。
市场因此开始猜测下一个潜在收购目标。其中，Northland Power 被认为具备规模和国际资产优势，但其股价近年来承压。该公司目前正推进多个大型海上风电项目，包括波兰的 Baltic Power 和台湾的 Hai Long 项目，并预计未来几年逐步投产。
不过，与 Boralex 相比，Northland Power 在海上风电项目上面临更高的开发和执行风险。公司去年还削减了股息，以加强资产负债表并确保项目推进。
分析人士认为，Boralex 的出售至少释放出一个信号：尽管公开市场对清洁能源企业估值趋于谨慎，但私募资本仍愿意为规模化、长期合同稳定的可再生能源资产支付溢价。如果加拿大未来继续推进电气化和电网扩张，相关资产的战略价值可能进一步上升。
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